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高盛發布了關于業的研報，並調整了A股銀行的評級。其中，據資料顯示，高盛下調了農行、工行和的評級。同時，上調了的評級，並維持對建行、招行的評級。 針對這一次的評級調整，其實不必過度擔心。此次高盛對銀行股的評級調整，並非一味看空銀行股，而是進行了部分調整。高盛對A股銀行股也並非集中看空，而是靈活調整了銀行股的評級看法。 知名投行對銀行股的評級調整，屬于其自身的行為，也是一種機構投資者的看法。雖然存在一些參考意義，但依靠投行評級進行股票投資，並非最明智的選擇。 從此次遭到高盛評級下調的工行、農行以及興業的年內股價表現分析，截至最新收盤價格，它們的年內股價表現分別是上漲11.06%、21.99%和-4.89%。從它們的股價表現來看，剛好印證了今年以來A股銀行股的分化現象。 高盛對的評級下調，或與其營收與淨利潤表現不及預期的因素有關。截至今年一季度，的營收與淨利潤分別下降了6.72%和8.93%。相比之下，工行與農行的一季報業績表現，則相對平穩。 銀行股淨息差持續下行，或者存在盈利增速壓力，或是高盛對銀行股進行評級調整的主要原因。但是，從歷年來高盛的評級表現來看，它的評級準確率並非很高，市場對海外投行機構的看法也存在著一定的分歧。 與此同時，隨著多家上市銀行的淨息差跌破了“警戒線”，意味著A股銀行股的淨息差觸底概率正在逐漸提升。隨著存款利率的下調，銀行股的淨息差壓力開始有所減緩，當銀行股的淨息差開始出現觸底回升的表現時，作為企業經營晴雨表的股票價格，也會提前表現。 銀行股的淨息差何時見底、銀行股的盈利增速能力何時觸底回升，成為了銀行股觸底反彈的關鍵因素。 相對于海外的銀行股，A股銀行股具備了更高的安全性。例如，在銀行資產質量、銀行核心資本充足率以及股息率等，均較海外銀行具備更高的投資價值。高盛選擇在這個時候調整銀行股的評級，其實不必過多解讀。 實際上，外資在中資銀行股的持股比例上，仍然處于較高的持股水平。對外資投行來說，帶有目的性去看空銀行股，對它們來說，並不有利。不過，考慮到A股加快國際化、市場化的步伐，應該接受來自市場各方的聲音，銀行股的真實價值如何，並非由某家投行的研報所決定，關鍵還是取決于市場的判斷。 偏低的估值水平、較高的股息率狀態以及接近觸底的淨息差，這些因素對銀行股來說，積極影響還是大于消極影響。隨著經濟基本面的逐漸回暖，銀行的資產質量以及淨息差水平，也會逐漸回升，到時候銀行股的投資價值也會逐漸增強。從短期來看，銀行股的投資價值給市場帶來一些變數，但從中長期的角度分析，A股銀行股的投資價值依然較佳，回暖預期比較明朗。 在市場出現調整的過程中，往往會放大利空的聲音，縮小利好的影響。除了基本面與資產質量變化的因素外，影響銀行股的走勢，還與市場情緒因素有關。當市場情緒逐漸企穩後，市場自然會有合理的判斷，銀行股的投資價值與投資邏輯不會因某家投行觀點而發生改變。  |